投资先锋-(上下册)

内容简介

　　在本书的序中，美联储前副Alan S.
Blinder如是说道：“在21世纪喧嚣的头十年间，我们曾应以为傲的金融体系把我们带入了万劫不复的深渊。”约翰?博格这位被Blinder称为“华尔街投资良知”的机构投资者，用浓重的笔墨向我们揭示了当代资本主义的缺陷，在美国走向前途不明的交叉路口的此时此刻，本书前瞻性地呼吁资本市场亡羊补牢，在金融体系崩溃的前夕扭转乾坤。

　　本书汇集了约翰?博格思想的精华，全面系统地展示了这位伟大机构投资者的心路历程。他向我们揭示了那些似是而非的投资理念是如何扭曲了我们的心智，而那些本应当肩负起保护普通与机构投资者，使其避免系统风险使命的金融体系是如何辜负投资大众的。

　　对于广大投资者来说，先锋创始人的敦敦教诲能使我们了解，我们是如何被虚幻的机构投资者业绩数字所欺骗，却对眼前的现实与常识视而不见。将简便可行的投资策略弃之不理，而对那些“奇妙”而精密的高风险投资趋之若鹜。

　　在本书中，博格主要讨论了以下几方面内容：

　　金融中介的成本过高，而这对它们所服务的普通投资者们来说是不道德的。

　　以往对于信托责任担当者所不齿的行为，现在却在资金管理者与机构投资者们间盛行。

　　投资者们过度痴迷于短期的投机，而忘却了真正长期意义上的投资的价值。

　　博格的讨论并不仅仅局限于投资领域，他还将视野投向了更为广阔的经济生活中。在本书中，他一方面表示对投资行业沉沦的痛心疾，另一方面由讴歌呼唤真正的创业精神，他即反思资本主义的失败，又与我们一起缅怀投资与经济业界的先驱。本书全面立体地展现了约翰?博格的思想。

目录

序一（周道炯）

序二（巴曙松）

序三（艾伦?布林德）

前言 致读者

上　　册

第一部分?? 投 资 错 觉

第1章?? 别指望它！数字化误区　

第2章?? 简单算术的无情规则　

第3章?? 泄密的图表　

第4章?? 一个至关重要的问题　

第5章?? 认知本质的超能力　

第二部分?? “共同”基金弊端丛生

第6章?? 共同基金行业的重新共同化：阿尔法和欧米茄　

第7章?? 事物的新秩序：把共同化重新带回“共同”基金　

第8章?? 受托人原则：一臣不侍二主　

第9章?? 共同基金在千禧年：基金董事和基金神话　

第10章?? “商业荣誉的高标准……公平公正的交易原则……与投资者的公平交易”　

第三部分?? 指数基金大有裨益

第11章?? 投资管理的成功启示：我们可以从指数化投资中学到什么　

第12章?? 指数基金从异端到教条，我们还需要知道什么　

第13章?? 中流砥柱　

第14章?? 趋同　

译者简介　

下册内容导读

第一部分? 资本主义的失败

第1章?? 美国公司究竟出了什么问题

第2章?? 修复受损的金融体系

第3章?? 消失的珍宝：商业价值和投资价值

第4章?? 道德危机

第5章?? 黑色星期一和黑天鹅

第6章?? 沸腾的年代

第二部分?? 企业家精神与创新

第7章?? 资本主义、企业家精神与投资：18世纪对比21世纪

第8章?? 企业家精神的17条原则

第9章?? “先锋：英雄传奇”

第10章?? 创新何时会过犹不及

第三部分?? 理想主义与新生代

第11章?? 商业使命

第12章?? 真正的成功

第13章?? “的一点：坚信自己是正确的”

第14章?? “知足”

第15章?? 如果你可以相信自己……

第16章?? 第五个“永不”

第17章?? “当一个人觉醒”

第四部分?? 英雄和导师

第18章?? 沃尔特 L. 摩根

第19章?? 保罗 A. 萨缪尔森

第20章?? 彼得 L. 伯恩斯坦

第21章?? 伯纳德?雷恩医学博士

译者简介
下　　册

第一部分?? 资本主义的失败

第1章?? 美国公司究竟出了什么问题　

第2章?? 修复受损的金融体系　

第3章?? 消失的珍宝：商业价值和投资价值　

第4章?? 道德危机　

第5章?? 黑色星期一和黑天鹅　

第6章?? 沸腾的年代　

第二部分?? 企业家精神与创新

第7章?? 资本主义、企业家精神与投资：18世纪对比21世纪　

第8章?? 企业家精神的17条原则　

第9章?? “先锋：英雄传奇”　

第10章?? 创新何时会过犹不及　

第三部分?? 理想主义与新生代

第11章?? 商业使命　

第12章?? 真正的成功　

第13章?? “的一点：坚信自己是正确的”　

第14章?? “知足”　

第15章?? 如果你可以相信自己……　

第16章?? 第五个“永不”　

第17章?? “当一个人觉醒”　

第四部分?? 英雄和导师

第18章?? 沃尔特 L. 摩根　

第19章?? 保罗 A. 萨缪尔森　

第20章?? 彼得 L. 伯恩斯坦　

第21章?? 伯纳德?雷恩医学博士　

译者简介　

上册内容导读

第一部分?? 投资错觉

第1章?? 别指望它！数字化误区

第2章

摘要与插图

执著地怀疑市场，是为了坚守资产管理行业的信仰
　　如果不十分了解约翰·博格的读者，在读完他包括本书在内的一系列对基金和资产管理行业的尖锐批评之后，说不定还可能会认为这位基金行业的怀疑者和尖锐的批评者可能是基金界的一位“愤青”。而实际上，约翰·博格是知名的先锋共同基金集团（Vanguard
Mutual Fund
Group）的创始人，也是第一只指数型共同基金的建立者，说他是美国基金业的先驱者之一并不为过；先锋共同基金集团也是美国和规模的基金公司，其管理的资产是中国整个共同基金行业所有基金公司管理基金规模的数倍。约翰·博格的代表作《共同基金常识》是巴菲特崇的十本书之一，已经是基金界的经典著作之一，这本书在出版十周年之后，又由约翰·博格重新修订出版，我很高兴组织了这本十周年经典版本的中译本的翻译工作，该书充满了对基金行业的批评和怀疑，读者可以与本书很好地对照阅读。
　　这让我想起罗曼·罗兰的那句名言：
　　怀疑与信仰，两者都是的。怀疑能把昨天的信仰摧毁，替明天的信仰开路。
　　从本书中可以看出，约翰·博格作为美国基金行业的先驱者之一，始终以怀疑和批判的眼光，关注着美国基金行业的新变化，并提出自己的反思和批评，在这些批评和怀疑之后，可以从另外一个侧面看出约翰·博格对自己所理解和坚持的基金行业信仰的坚守。
　　约翰·博格所创立的先锋公司的徽标是一艘有三支桅杆的船，其出处是18世纪末影响了格局的纳尔逊海战，英国的先锋号及其海军战胜了一时风头正劲的拿破仑的主力舰队。从这个角度看，约翰·博格及其先锋集团，也通过对基金管理行业的反思，在一定程度上改变了美国基金业的格局和版图，同时也使得先锋集团一跃成为的资产管理公司。
　　在约翰·博格对基金行业的反思和批评之后，我们也可以看到他在市场面前的谦卑，这些看法在他不同时期的著作和看法中，基本上是一以贯之的，在很大程度上这种类似中国道家智慧的投资哲学，奠定了他投资哲学的底色。约翰·博格在基金行业的成功从另一个侧面印证了培根所说的一句话：“凡过于把幸运之事归功于自己的聪明和智谋的人，结局多半是很不幸的”。
　　约翰·博格在本书以及《共同基金常识》等一系列著作中，在讨论资本市场的起起落落、宏观经济周期的波动等时，也呈现出“道法自然”的智慧，他常常把这些比喻为花园里的四季轮回：
　　在花园里，草木生长顺应季节，有春、夏，也有秋、冬，然后又是春、夏，只要它们的根基未受损伤，草木的一切都将恢复正常。
　　在进行公司的评估时，博格提出了十分简单的所谓“奥卡姆剃原则”，认为决定股市长期回报率的无非是三个变量：初始投资时刻的股息率、随后的盈利增长率、在投资期内市盈率的变化。他用这样简单的分析框架来分析一只股票以及一种股票产品的价值。
　　约翰·博格为了阐述自己的投资理念，也经常引用一个寻宝的故事：
　　古代波斯一位雄心勃勃的农夫为了寻宝而远离家乡，他一辈子孜孜以求的是希望找到价值连城的钻石宝矿，可惜一无所成，在一连串的打击之下绝望地投海自尽，死时囊中空空，远离家乡。
　　他家乡的房子也就转给了新的主人。这位细心的新主人认真勘测了解了后院的平原和丘陵，发现庄园的小溪中有不少晶莹剔透的颗粒，经过检测，原来这就是庄园的老主人万里漂泊所寻找的钻石。
　　这就是的戈尔康达钻石矿的来历。
　　约翰·博格在反复讲述这个故事时，他要反复提醒我们的，无非是要关注一直看起来平常的、就在身边的但是经历了市场检验的投资常识，钻石其实就在身边，就在市场中。
　　正