投资大围猎：你是猎手还是猎物

内容简介

        本书主要讲述投资领域中关于“长期投资、价值投资”等的一些错误观念及一些经典案例，充分说明这些投资理念不可靠，同时告诫大众投资者，要正确理解投资理念和方法，理性、务实地投资，以获取*的投资收益。本书第二版主要更换了第十二章“黄金的投资纲领”的全部内容。《投资大围猎--你是猎手还是猎物（第2版）》作者王晓萌以鲜活、隐秘的故事，用历史的视角揭示了传统经典投资哲学的局限与真相，融合马科维茨、夏普等经济学家的观点，提出了自己的投资逻辑。尤其是作者纵横近百年的西方投资史，通过金融大事件展示了家族背景、美国法律、隐秘的自然法则对投资大师成败浮沉的影响，展示了投资领域鲜为人知的恢弘画卷。在中国经济高速发展、人们投资意识日渐增强之际，这本书会给读者带来不同寻常的启示。

目录

上篇　悲壮难逃——隐蔽在历史角落的财富真相

章　幸存者游戏——投资大师都靠运气

节　幸存者游戏——靠运气吃饭的大师们

　　第二节　巴菲特辩护：我不是猩猩

　　第三节　随机性愚弄：写唐诗的猴子

　第二章　隐蔽的历史：价值投资不能赚钱

节　格雷厄姆小传：疯狂的年代

　　第二节　投资大师用自己的方法都不赚钱

　　第三节　被掩埋的历史：放弃价值投资

　　第四节　利物莫传奇：我的一生是个失败

　　第五节　凯恩斯：资本主义的救星

　第三章　巴菲特真相——传奇背后的秘密

节　显赫的家世：人脉比选股重要

　　第二节　巴菲特：“我不会告诉你们怎么赚钱”

　　第三节　巴菲特的真实业绩是多少

　　第四节　打动人心的“技术漏洞”

　第四章　“长期投资”的真相

节　巴菲特和索罗斯都坚决反对长期投资

　　第二节　股市长期看总是会上涨的吗

　　第三节　蛊惑人们去冒险的法

　第五章　的真理：“均值回归”

节　均值回归：十分隐秘的规律

　　第二节　昨夜星辰：好基金必然变坏

　　第三节　明星基金经理的噩梦：米勒王朝的倒塌

　　第四节　答案：对话新兴市场投资教父

　第六章　不能说的秘密

节　卖桔者言：基金赔钱多

　　第二节　赔钱的基金总收益率也是正数

　　第三节　追逐是输家的游戏

　第七章　基金140年

节　基金就是用来赎回的

　　第二节　美国人买基金不花钱

　　第三节　布雷迪：投资基金有利身体健康

　　第四节　基金是提款机，但你必须先把钞票取出来

　　第五节　基金经理业绩还不如指数

　　第六节　洛克家族的故事

　　第七节　诺贝尔经济学奖得主的投资策略

　　第八节　贝尔公司如何买基金

　　第九节　基金管理人聪明的辩护

　第八章　股市的本质

节　股市的钱从哪来

　　第二节　炒股比抢劫安全

　　第三节　赚不赚钱要看手相

　　第四节　“9?11”的现场股评

　　第五节　预测世界杯结果

　　第六节　寻找牛股的游戏

　第九章　“复利”是致富的奇迹还是滥用的花招

节　复利的奇迹：拿破仑的玫瑰

　　第二节　谁偷走了我们的钱

　　第三节　复利的谎言：人人都能触摸月亮

　　第四节　那个快乐的下午

　　第五节　小技巧：看透未来的水晶球

　第十章　隐蔽的骗局：人们注定损失大部分财产

节　即便巴菲特为你服务

　　第二节　谁抢走我们一半财产

　　第三节　骗局的由来

　　第四节　巴菲特的十年之赌

　　第五节　失败的不是对冲基金，而是投资者

下篇　笑傲江湖——投资者手记

　第十一章　寂寞说“钱”

节　寂寞的钱

　　第二节　秦时明月汉时关——钱的老照片

　　第三节　天下攘攘，皆为利往——该死而不死的美元

　　第四节　赚钱秘招——怎么“花钱”

　　第五节　纸币的矛盾——一半是海水，一半是火焰

　　第六节　坚硬的纸币

　第十二章　黄金的投资纲领

节　可触摸的太阳

　　第二节　黄金都在谁手中

　　第三节　只看核心因素

　　第

摘要与插图

第一节 幸存者游戏——靠运气吃饭的大师们
　　幸存者游戏：假设25岁的年轻人每年玩一次俄罗斯轮盘赌博（1／6的概率被左轮打死），他几乎没有可能活到50岁生日的时候。但是如果有几千个25岁的年轻人都在玩这个游戏，那么总会有少数几个人能够活到50岁，其他人则已成一堆墓碑！
　　——对冲基金管理人、库郎大学数学研究所研究员纳西姆?尼古拉斯?塔勒布
　　第一次世界大战时期，白天吃了败仗的沙俄士兵，晚上借酒消愁、喝得酩酊大醉的时候，用一种残酷、刺激的赌博方式取乐。赌博规则很简单：在左轮的六个弹槽中放入一颗子弹，快速旋转转轮之后，关上转轮。游戏的参加者轮流把对着自己的头，扣动扳机，中枪毙命的当然就输了，坚持到的幸存者就是赢家。旁观的赌博者，则对参加者的性命压赌注。久而久之，这种赌博方式得到了“俄罗斯轮盘赌”的名字。
　　按塔勒布的说法，在股市上风光无限的投资大师们，就是那些枪口下边活下来的幸存者。投资大师和亏钱的股民、基民的区别就是，运气较好。的英国小孩，从英国《金融时报》证券交易版中用手随便地指出一堆股票，
　　把他选择的股票和英国股票分析师们提供的股票做个比赛，一年之后小孩选择的股票赚的钱比股票分析师的股票还赚钱。那年要是评选全英股票分析师，小孩就可以当选，可惜年纪太小，不然这个荐股成绩去哪个大公司都是年薪几百万元的收入。
　　小孩纯粹是靠运气赢了股票专家，基本上伟大的投资大师们也是靠运气扬名立万，包括“万人迷”巴菲特、“华尔街教父”格雷厄姆、“投机大鳄”索罗斯也极可能是靠运气好赚的钱，股票投资业里，简直就是一场轰轰烈烈的幸存者游戏！
　　1966—2000年这35年中，巴菲特掌舵的伯克希尔?哈撒韦公司有高达23次跑赢了标准普尔500股票指数，相当每3次能赢2次，是成绩。
　　如果从北京平谷农村地里头找22个种桃的朋友在市场上随便买股票，经过35年后，也会有一位桃农一样能超越股票指数23次。巴菲特超越市场次数的好成绩，在概率上是1／22，而参与市场炒股的人当然不止22个人。
　　巴菲特崇高的声誉还因为持续地赚到了明显超过市场收益的钱，也就是有超额回报率。一般人不会知道，巴菲特的投资方式中实际上使用了特殊的杠杆投资，就是放大了投资的收益和风险，赚钱的时候当然就是大赚。
　　如果再从郊区多找一些养猪的，模仿巴菲特的特殊杠杆投资方式，在市场上随意买卖股票并持有35年，是不是也能出现一个“股神”呢？平均每250名养猪的农民中就会出现一位股神，在35年期间成绩会和巴菲特一样好，从数学上计算这个概率是1／250。
　　现在股市上“股神”并不是多，主要是因为绝大多数股民没有条件采用巴菲特特殊的杠杆方式投资，因此实际上在股市可能得有几十万、几百万股民在概率上才会出现一个“巴菲特”。
　　去图书馆翻阅老报纸就知道，一般意义上的“股神”大约3年后会销声匿迹，而众人景仰的世界性投资大师90％会在15年内完蛋。这样一看，巴菲特连续几十年的辉煌纪录，确实是一个不简单的事情，在数学计算结果上这是很小概率的事件。
　　一般投资者从心理上难以接受“大师不过是运气好”这样的结论。早在1970年，刚过30岁的美国人法玛（Fama）写了篇论文《有效资本市场：实证研究回顾》，法玛因这篇文章一夜成名。论文中说了这样一个道理，“因为股票市场，任何企图战胜市场的企图都是妄想”，“有效市场”理论简单的比喻是，我们在家乐福结账的时候，理智的做法是随便找个队老实点排着，因为一般每个收银台排队的人都会差不多。要是发现其中一个收银台人明显少，别