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本书部分内容原载于“招商银行资产管理”公众号。因平易近人、妙趣横生的写作风格受到读者好评，经作者详细扩充，增补大量内容，修订成书。
本书不回顾国债期货的发展历史、不介绍海外国债期货市场的发展情况、不讨论国债期货的制度建设和监管、不研究国债期货技术分析。通过虚构人物“椰子冻”的学习经历，站在市场一线从业者的角度，理论结合实际，从*基本的概念入手，循序渐进地介绍国债期货相关知识，从实务的角度给读者们展现一个真正的债券市场。通过椰子冻的提问，详细说明了刚刚接触国债期货的朋友可能遇到的各种问题。
书中很多细节问题是理论书籍中很少或没有提到的，例如融资成本的确定、国债的交易细节、期货合约的流动性、可交割国债的流动性、期货交割现状以及债券的公允价值等问题。这些看似细枝末节的小问题往往在实际业务中重要，也是交易时需要考虑的因素。而没有实务经验的朋友，常常出现看理论书籍都能懂，实际碰到了往往不知所措的情况，甚至还会发生一些误解。通过阅读本书，您将了解真实交易中的方方面面。
目录
序 （周 松）
前言
本书主要出场人物
1.1 债券的概念：小船的借条 ? ?/ ? 3
1.2 债券的不同类型 ? ?/ ? 7
1.3 债券价格的变化 ? ?/ ? 11
1.4 债券的到期收益率 ? ?/ ? 18
1.5 到期收益率的走势与收益率曲线 ? ?/ ? 24
第2章 债券计算与市场分析 ? ?/ ? 28
2.1 货币的时间价值 ? ?/ ? 29
2.2 简单债券价格计算 ? ?/ ? 30
2.3 净价、全价与应计利息 ? ?/ ? 33
2.4 债券价格与收益率特征 ? ?/ ? 34
2.5 债券投资的利率风险 ? ?/ ? 39
2.6 久期、基点价值与凸性 ? ?/ ? 41
2.7 债券市场分析 ? ?/ ? 46
第二部分 国债期货原理与应用
第3章 “掀起你的盖头来”：初识国债期货 ? ?/ ? 56
3.1 远期与期货：球鞋买卖协议 ? ?/ ? 57
3.2 国债 ? ?/ ? 58
3.3 国债期货合约 ? ?/ ? 59
3.4 国债期货的运用 ? ?/ ? 64
第4章 国债与期货的亲密关系：国债期货基差 ? ?/ ? 67
4.1 基差 ? ?/ ? 69
4.2 基差收敛 ? ?/ ? 70
4.3 基差交易的基本概念 ? ?/ ? 72
4.4 基差走势分析 ? ?/ ? 75
4.5 实际运行中需要注意的问题 ? ?/ ? 80
4.6 关于T1703合约的补充说明 ? ?/ ? 85
第5章 期货定价不神秘：基差与国债期货的定价原理 ? ?/ ? 87
5.1 国债期货的定价思路 ? ?/ ? 89
5.2 隐含回购利率 ? ?/ ? 91
5.3 CTD国债 ? ?/ ? 94
5.4 净基差 ? ?/ ? 98
5.5 无风险套利 ? ?/ ? 100
第6章 能不能做个“纯洁”的国债期货：国债期货中的期权 ? ?/ ? 103
6.1 交割期权概述 ? ?/ ? 106
6.2 细说转换因子 ? ?/ ? 107
6.3 久期与CTD国债 ? ?/ ? 110
6.4 收益率曲线形状变化 ? ?/ ? 115
6.5 BNOC与期权 ? ?/ ? 117
附录6A 转换因子计算公式 ? ?/ ? 119
附录6B 转换因子的一些特征 ? ?/ ? 120
附录6C 交割期权价值补充说明 ? ?/ ? 120
第7章 光说不练假把式：国债期货计算实战 ? ?/ ? 121
7.1 基差计算 ? ?/ ? 122
7.2 持有收益计算 ? ?/ ? 124
7.3 净基差计算 ? ?/ ? 126
7.4 发票价格计算 ? ?/ ? 127
7.5 隐含回购利率计算 ? ?/ ? 128
7.6 数字精度 ? ?/ ? 129
第8章 此期权非彼期权：基差的期权特征 ? ?/ ? 133
8.1 基差交易 ? ?/ ? 134
8.2 简易看涨期权 ? ?/ ? 134
8.3 简易看跌期权 ? ?/ ? 139
8.4 基差的期权特征 ? ?/ ? 142
8.5 简易跨式期权 ? ?/ ? 149
8.6 基差期权特征的运用 ? ?/ ? 151
8.7 一个实际的例子 ? ?/ ? 152
第9章 价格之间有内涵：跨期价差基础 ? ?/ ? 158
9.1 跨期价差的定义 ? ?/ ? 158
9.2 理论跨期价差的推导 ? ?/ ? 162
9.3 跨期价差的另一种视角 ? ?/ ? 171
第10章 追求多一点的概率：跨期价差交易策略 ? ?/ ? 175
10.1 理论定价偏差 ? ?/ ? 175
10.2 临近交割月规律 ? ?/ ? 179
10.3 换月移仓规律 ? ?/ ? 185
10.4 利用主力合约的波动性 ? ?/ ? 189
10.5 跨期价差分析 ? ?/ ? 190
第11章 曲线交易的选择：跨品种交易及其策略 ? ?/ ? 199
11.1 跨品种交易的原理 ? ?/ ? 199
11.2 跨品种交易的思路与策略 ? ?/ ? 204
11.3 跨品种交易实例 ? ?/ ? 208
第12章 国债期货的天然使命：套期保值的运用 ? ?/ ? 215
12.1 套期保值的基本概念与原
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